Art. ID: m06s01a20

Введение

Долговые финансовые инструменты, такие как зеленые займы и облигации, и сертификация зеленых банковских продуктов служат цели широкого внедрения финансирования зеленого банкинга. Зеленые займы становятся важным средством поддержки коммерческих организаций, стремящихся к устойчивому развитию и уменьшению масштабов своего воздействия на окружающую среду. Коммерческие банки активно развивают этот сектор и предлагают многообразные продукты в помощь индивидуальным предпринимателям и крупным компаниям. Финансирование проектов зеленой экономики решает задачи экологичного строительства, экологически дружелюбного транспорта, удаления и обезвреживания отходов и многие другие.

Банки могут инициировать выпуск зеленых займов другими организациями, оказывать консалтинговые услуги и помогать в размещении ценных бумаг. С целью повысить доверие инвесторов к зеленым финансовым продуктам банков и обеспечить информационную открытость такие продукты проходят сертификацию, подтверждающую их соответствие принципам и стандартам финансирования охраны окружающей среды (ООС).

Нефинансовая отчетность клиентов помогает банкам уменьшить риски при реализации зеленых финансовых проектов и подтверждает ответственный подход к их выполнению.

Нефинансовая отчетность банков помогает: заслужить доверие инвесторов и потребителей; оценивать риски и управлять ими; отвечать международным стандартам и ожиданиям. Всё это содействует повышению конкурентоспособности банков на рынке. Крупные российские банки уже активно внедряют практику раскрытия нефинансовой информации: публикуют отчеты, содержащие помимо статистических данных сведения о проектах, инициативах и взаимодействии с ведущими стейкхолдерами. Это позволяет им не только соответствовать требованиям прозрачности, но и выделяться среди конкурентов. Тем не менее для большинства коммерческих банков раскрытие нефинансовой информации еще не стало распространенной практикой.

Сказанное выше актуализирует потребность изучать и развивать механизмы и методы внедрения и поощрения зеленого банкинга в коммерческих банках, включая создание льгот для инвестиций частным вкладчикам и финансовым организациям.

Цель исследования — обобщить наработанные коммерческими банками методы финансирования проектов зеленой экономики и развить механизмы распространения передового опыта, а также внедрения и поощрения зеленого банкинга в негосударственном банковском секторе.

Задачи исследования:

– провести сопоставительный анализ финансовой практики стран, лидирующих в области зеленого банкинга (Германии, Швеции и Нидерландов), и выявить лучшие практики коммерческих банков в финансировании экологически устойчивых проектов;

– проанализировать эффективность различных механизмов субсидирования и налоговых льгот и установить характер влияния правительственной поддержки на активность коммерческих банков в области зеленого банкинга;

– сравнить объем и динамику зеленого кредитования в странах-лидерах и в России и определить ключевые факторы, содействующие и препятствующие росту этого сегмента финансового рынка;

– оценить степень вовлеченности коммерческих банков в проекты устойчивого развития путем количественного анализа структуры их кредитных портфелей и участия в выпуске зеленых облигаций.

Методы и материалы

В исследовании использованы данные из открытых источников и теоретические исследовательские методы (в частности монографический).

Обзор литературы по проблеме

Большое количество исследований посвящено зеленому банкингу во многих областях деятельности, включая находящиеся в сфере внимания авторов данной статьи.

Подчеркнем, что продвижение экологически дружелюбных проектов требует значительных финансовых ресурсов, и этим обусловлена ключевая роль банков, выступающих активными участниками проектного финансирования. Оно включает в себя создание системы зеленого банкинга, объединяющей различные финансовые учреждения, такие как экологически дружественные банки и банки развития. Важный аспект деятельности — потребность в регулировании банковских операций, в том числе финансирования ООС, которое должно поддерживаться правительственной политикой и органами банковского регулирования и надзора. Это позволит направлять финансовые потоки в проекты устойчивого развития и минимизировать риски для окружающей среды.

Часть авторов считают, что Россия как участница международных программ природоохранной деятельности должна активно развивать рынок финансирования ООС, принимая во внимание международные стандарты и практики (Антоненко, 2021; Архимандритова, Суптело, 2022: 1: 90—91; Бабурин, 2019; Буневич, Горбачева, 2022; Гаврилова, 2020; Abramova et al., 2023; Niyazbekova et al., 2021a; Niyazbekova et al., 2021b; Niyazbekova et al., 2021c; Niyazbekova et al., 2023; Zakiryanov et al., 2022). Авторы указывают на недоразвитость российского финансового рынка и на недостаточно активное участие России в работе международных организаций как возможную причину задержки его развития. Успехи в области финансирования ООС могут способствовать привлечению иностранных инвестиций и улучшить репутацию страны на международной арене.

Со своей стороны, И. Г. Зайцева и И. А. Максимов (Зайцева, Максимов, 2022) подчеркивают, что банки как финансовые посредники не могут оставаться в стороне от реализации ESG-проектов, хотя полного понимания важности программ развития ESG в банковском секторе пока нет. Среди основных сдерживающих факторов авторы называют низкое качество информации о заемщиках, не позволяющее анализировать их.

Результаты и обсуждение

Как показывают результаты исследования, анализ рыночной практики стран, лидирующих в области зеленого банкинга (Германии, Швеции и Нидерландов), представляет собой важное направление исследований, которое может обогатить российскую банковскую практику лучшими из глобальных подходов.

Однако сам по себе успех рассматриваемых стран не гарантирует столь же успешной адаптации их опыта к российской экономике. Особенности национального банковского дела создают множество вызовов.

Германия, чья экономика признана одной из крупнейших в Европе, продемонстрировала выдающиеся результаты в области зеленого банкинга, особенно в рамках программ энергоэффективности и развития возобновляемых источников энергии. Главной движущей силой в этом направлении служит правительственная поддержка: широкомасштабные программы государственного субсидирования, гарантии и компенсации делают финансирование экологически дружелюбных проектов привлекательным для банков. Важная составляющая успеха — участие таких крупных финансовых учреждений, как «КфВ Банкенгруппе» (KfW Bankengruppe), которое не только предоставляет финансовую поддержку, но и активно включается в реализацию стратегий устойчивого развития. Такой подход минимизирует риски для менее значительных участников (банков и предпринимателей), создавая высокую степень уверенности относительно доходности по инвестициям.

Однако приспособление российской экономики к германской модели зеленого банкинга может быть затруднительным. Одно из основных препятствий — недостаточный уровень государственной поддержки и субсидирования экологически дружелюбных проектов; кроме того, в России относительно слабо развита инфраструктура возобновляемых источников энергии. В энергетическом секторе России преобладает использование традиционных углеводородов, тогда как в Германии значительную часть электроэнергии поставляют солнечные и ветровые электростанции. С другой стороны, Россия богата многими видами природных ресурсов, что может облегчить переходный период к использованию более экологобезопасных моделей энергоснабжения и обеспечивает потенциал устойчивого развития энергетического сектора.

Швеция заслуженно пользуется репутацией одной из самых эколого-ориентированных стран и активно развивает практики зеленого банкинга. Банковская система Швеции лидирует в выпуске зеленых облигаций, способствующих сбору значительных средств на финансирование проектов устойчивого развития. Но адаптация шведского опыта к российским условиям также может быть сопряжена с трудностями. Во-первых, российский рынок зеленых облигаций находится в стадии становления, и по объему выпуска Россия по-прежнему значительно отстает от западных стран. Во-вторых, уровень осведомленности о принципах ESG и их принятия в российских компаниях и банках остается невысоким. Несмотря на возрастание интереса к экологической устойчивости, многие компании продолжают воспринимать ESG скорее как дополнительное бремя, чем как возможность создавать перспективную (долговременную) ценность. Тем не менее с учетом глобальных трендов и растущего интереса инвесторов к устойчивым финансам внедрение факторов ESG в российское банковское дело может быть названо стратегически важным.

Нидерланды демонстрируют инновационный подход к зеленому банкингу, активно развивают новые финансовые инструменты и механизмы, такие как государственно-частное партнерство. Нидерландские банки широко сотрудничают с международными финансовыми организациями, заимствуют у них лучшие практики и внедряют в национальную банковскую систему. Важная часть их работы — финансирование ресурсосберегающего земледелия и управления водными ресурсами, что отражает своеобразие природных и экономических условий страны.

Для России сельское хозяйство и водные ресурсы не менее важны, что придает опыту Нидерландов особую ценность. Однако следует иметь в виду, что адаптация этого опыта к российским условиям требует значительных институциональных изменений и развития новых механизмов взаимодействия государства, банков и частного сектора. К тому же в отличие от Нидерландов Россия сталкивается с проблемой неравномерного развития регионов, что может препятствовать широкомасштабной реализации успешных проектов по всей стране. Так, модели зеленого финансирования, хорошо работающие в центральных округах, могут оказаться не столь эффективными в Сибири или на Дальнем Востоке. Инфраструктура в восточной части страны развита намного слабее, чем в западной.

Важно принять во внимание, что приспособление международных практик к российским условиям требует комплексного подхода, предусматривающего не только заимствование тех или иных финансовых инструментов, но и создание соответствующего им институционального окружения, разъяснение значимости и стимуляцию принятия принципов ESG, а также развитие государственного партнерства с частным сектором. В данном контексте роль государства становится определяющей, так как именно оно прочерчивает вектор развития и обеспечивает необходимые условия для распространения зеленого банкинга в России. Роль коммерческого банка в устойчивом развитии, по мнению И. Г. Зайцевой и И. А. Максимова (Зайцева, Максимов, 2022: 1282), состоит:

– в выпуске зеленых/социальных облигаций и организации их размещения;

– в выдаче зеленых кредитов;

– в социально ответственном финансировании;

– в покупке устойчивых ценных бумаг и прочих формах посредничества при выпуске финансовых продуктов.

Для количественной оценки влияния финансирования ООС на финансовые показатели деятельности коммерческих банков разработана модель на основе регрессионного анализа. Предлагаемая модель учитывает объемы выпуска зеленых займов и зеленые облигации, выпущенные в разных странах. Основной метод оценки — множественная линейная регрессия, в которой результирующие переменные (рентабельность активов, рентабельность капитала, прибыль) моделируются в зависимости от объясняющих переменных.

Общая формула модели:

Y_i – β₀ + β₁ ∙ X_1i + β₂ ∙ X_2i + β₃ ∙ X_3i + e_i ,

где Y_i — зависимая переменная (например рентабельность активов); X_1i — объем выпущенных зеленых займов; X_2i — объем выпущенных зеленых облигаций; X_3i — доля финансирования ООС в общем кредитном портфеле; β₀, β₁, β₂, β₃ — коэффициенты регрессии; e_i — ошибка рандомизации.

Полученные коэффициенты регрессии позволяют оценить, как изменения объема финансирования ООС влияют на финансовые результаты банков. Например, значительная положительная величина коэффициента β₁ покажет, что увеличение объема зеленых займов содействует росту прибыльности активов банка. В модель можно добавить контрольные переменные, такие как суммарные активы, процентные ставки и экономическая ситуация в стране, с целью учесть внешние факторы, которые тоже могут влиять на финансовые показатели деятельности. После оценки модели можно проверить гипотезы о важности или незначительности финансирования ООС для финансовых результатов деятельности банков.

Кроме того, на основе предлагаемой модели можно делать прогнозы и оценивать, каким образом увеличение финансирования ООС повлияет на будущие результаты деятельности банка. Важно учитывать, что объем зеленых займов и облигаций в России относительно невелик по сравнению с другими странами, а это может снизить значимость коэффициентов регрессии. Однако по мере расширения сектора зеленого банкинга модель может стать действенным инструментом оценки эффективности этого вида инвестиций и развития стратегий для российских коммерческих банков. Для обеспечения быстрого роста сектора зеленого банкинга необходима государственная поддержка деятельности коммерческих банков в области финансирования проектов зеленой экономики, подразумевающая различные механизмы субсидирования и налоговые инвестиционные льготы.

Финансовые учреждения сталкиваются с новыми вызовами и требованиями, и эффективность механизмов субсидирования и налогового стимулирования становится определяющим фактором для успешного внедрения принципов зеленого финансирования в банковский сектор. Один из основных инструментов государственной поддержки — субсидирование процентных ставок по зеленым кредитам. Он доказал свою высокую эффективность во многих странах, в частности в Германии и Франции.

Данный вид субсидирования способствует привлечению коммерческих банков к экопроектам, поскольку снижает возможные риски для банков и повышает возможную прибыльность. Пример успешного применения подобного подхода — программа, реализуемая правительством Германии через финансовое учреждение «КфВ Банкенгруппе», предоставляющее субсидии и гарантии по зеленым проектам. В Швеции и Нидерландах налоговые льготы предоставляются не только предприятиям, реализующим зеленые проекты, но и банкам, активно финансирующим экоинициативы.

Однако льготы и субсидии пока еще предоставляются в ограниченном объеме, что снижает мотивацию банков к участию в экологически дружественных проектах. Введение систематического налогового стимулирования на законодательном уровне для банков, поддерживающих устойчивое развитие, могло бы существенно увеличить их заинтересованность в распространении зеленого кредитования и выпуске зеленых облигаций. Это, в свою очередь, создало бы условия для возрастания притока инвестиций в проекты, нацеленные на модернизацию окружающей среды и сокращение выброса парниковых газов.

Несмотря на очевидные преимущества правительственных мер поддержки, следует учитывать, что их эффективность зависит не только от масштаба субсидирования и компенсационных выплат, но и от качества реализации программ. Важно обеспечивать прозрачность и доступность поддержки, чтобы задействованные механизмы оказывали подлинное содействие распространению зеленого банкинга, а не создавали дополнительные барьеры для деятельности коммерческих банков.

Сегодня в мире развитие зеленого кредитования определяется многими факторами различной важности, степень влияния которых на финансовые показатели банков и экономики в целом также различна.

Сравнение объемов и динамики зеленого кредитования в странах-лидерах (Германии, Швеции и Нидерландах) и в России позволяет оценить не только текущую ситуацию, но и институциональную поддержку, развитость нормативной базы и уровень осведомленности о значимости принципов ESG.

За прошедшие десятилетия Германия, Швеция и Нидерланды существенно укрепили свои позиции в области зеленого кредитования и добились значительных успехов в этой области.

В Германии объем зеленых займов ежегодно стабильно возрастает более чем на 15—20 % (Журавская, 2022: 10/711: 53). Это позволяет предоставлять через государственные банки, такие как «КфВ», субсидии и гарантии по зеленым проектам, развивать возобновляемые источники энергии и экологичное строительство. Это также позволяет банкам снижать риски и привлекать больше клиентов, заинтересованных в устойчивом развитии.

Швеция демонстрирует столь же впечатляющую динамику зеленого кредитования: его ежегодный рост составляет 12—18 %, а доля зеленых займов в общем кредитном портфеле шведских банков достигает 10—12 % (Журавская, 2022, 10/711: 52). Это стало возможным благодаря активному внедрению принципов ESG в работу банков и государственной поддержке в форме налоговых льгот и целевых программ финансирования.

Хороших результатов добились и Нидерланды: объем зеленого кредитования возрастает на 10—15 % ежегодно (Журавская, 2022: 10/711: 53), значительные средства инвестируются в проекты, связанные с ресурсосберегающим земледелием и управлением водными ресурсами.

В России рынок зеленого кредитования существенно менее развит по сравнению с европейским и растет не более чем на 5—7 % в год. Зеленые кредиты занимают менее 1 % в общем кредитном портфеле банков (Дегтярева и др., 2024: 2: 52). Это свидетельствует о значительном отставании и требует анализа факторов, сдерживающих развитие зеленого кредитования в стране.

1. Недостаточная институциональная поддержка (один из главных барьеров). В Германии и Швеции государственные банки играют активную роль в стимулировании зеленого кредитования, тогда как в России нужные для этого механизмы еще мало распространены. Доступность программ субсидирования ограничена, получить субсидии трудно, из-за чего банки проявляют сдержанный интерес к исследуемому сектору.

2. Неразвитость нормативной базы. Страны-лидеры давно выработали и применяют четко определенные стандарты и классификации экологически дружественных проектов, что обеспечивает прозрачность и снижает риски для участников рынка. В России необходимая нормативная база еще только формируется. Отсутствие четких критериев создает неопределенность для банков и инвесторов, из-за чего банки опасаются участвовать в зеленом кредитовании в связи с высокими рисками и неясными перспективами окупаемости инвестиций.

3. Низкий уровень осознания важности принципов ESG. В Германии и Швеции экологическая ответственность и устойчивое развитие давно стали неотъемлемой частью корпоративной культуры и стратегии банков. Клиенты и инвесторы в этих странах осознают значимость устойчивого развития и требуют от банков соответствия высоким стандартам. В России принципы ESG по-прежнему воспринимаются как сверхнормативные и обременительные. Зеленые займы и другие инструменты создания долговременной ценности мало востребованы, что сдерживает развитие зеленого кредитования.

В Швеции и Нидерландах налоговые льготы и иные финансовые инструменты создают дополнительные стимулы к развитию банков, заинтересованных в распространении зеленого кредитования. В России нет почти никаких благ и преимуществ для участников зеленых проектов, что снижает мотивацию банков к участию в них.

Глобальные тенденции в области устойчивого развития, межстрановые соглашения о сокращении выброса парниковых газов и растущий интерес международных инвесторов к экологически дружественным проектам создают предпосылки для активизации развития зеленого банкинга. Внедрение хороших практик, зарекомендовавших себя в других странах, пересмотр и дополнение нормативной базы, увеличение государственной поддержки и разъяснение значения принципов ESG могут стать ключевыми факторами, содействующими распространению зеленого банкинга в России.

Сравнительный анализ объемов и динамики зеленого кредитования в ведущих европейских странах и России показывает, что лидеры достигли своих позиций благодаря налаженной системе институциональной поддержки, развитой нормативной базе, высокому уровню экологической сознательности населения и наличию экономических стимулов. Напротив, в России правительственная поддержка фрагментарна, нормативная база слабая, уровень принятия принципов ESG низкий, а экономические барьеры распространены намного шире экономических стимулов.

Темп прироста зеленых займов и анализ изменения их объема в динамике позволяют оценить, насколько активно тот или иной банк распространяет программы устойчивого финансирования. Продолжительный рост указывает на присутствие стратегического фокуса на устойчивом развитии. Данные, необходимые для анализа, включают: общий объем кредитного портфеля банка, объем выпущенных зеленых кредитов, объем и число выпущенных зеленых облигаций.

Индекс вовлеченности в зеленое кредитование (IGC) рассчитывается как отношение объема зеленых кредитов к общему объему кредитного портфеля.

Индекс роста зеленых кредитов (GRI) рассчитывается по формуле

Индекс вовлеченности в зеленые облигации (IGO) рассчитывается как отношение объема участия в зеленых долговых обязательствах к общему объему портфеля облигаций.

Индекс стратегических финансовых ассигнований (CSI) рассчитывается по формуле

Комплексный индекс CSI сочетает вовлеченность в зеленое кредитование и зеленые займы и дает общее представление о стратегической приверженности банка устойчивому развитию. Рассчитанные значения индексов можно использовать в сравнительном анализе банков. Чем выше значение, тем больше вовлеченность банка в реализацию проектов устойчивого развития.

Результаты расчетов могут быть представлены в форме рейтинга, что выявит лидеров и отстающих в области финансирования ООС. Предлагаемая методология подходит как для внутренней процедуры оценивания в конкретном банке, так и для сравнительного анализа на уровне всей банковской индустрии. Применение на уровне банковской системы позволяет создать совокупные индексы, отражающие общие тенденции в продвижении устойчивых финансов. Эти данные будут полезны и для регуляторов и инвесторов, заинтересованных в достижении целей устойчивого развития. К методологии анализа финансирования ООС рекомендуется применять и ретроспективный, и прогнозный подходы.

Прогнозный подход включает в себя моделирование будущего развития зеленого кредитования на основе выявленных современных тенденций и оценку возможных сценариев развития рынка. Он позволит определить, какие меры могут стимулировать увеличение доли зеленых кредитов в кредитном портфеле и насколько банки готовы к активной поддержке перехода к устойчивому развитию.

Немаловажный аспект оценки вовлеченности — анализ участия российских банков в выпуске зеленых облигаций. Этот долговой инструмент предназначен для финансирования экологически устойчивых проектов. Участие в выпуске таких облигаций показывает, что банк не только поддерживает устойчивое развитие на кредитном уровне, но и активно содействует сбору средств для воплощения экологических инициатив на рынке капитала.

Важно отметить, что участие в выпуске зеленых облигаций может быть прямым (банк сам выступает эмитентом) или косвенным, когда банк поддерживает выпуск облигаций третьими сторонами, предоставляя гарантии или выступая организатором выпуска. Для определения вовлеченности российских банков в выпуск зеленых облигаций необходимо проанализировать структуру их портфеля инвестиций и выявить долю зеленых облигаций в нем. Таким образом, для комплексной оценки следует анализировать не только объем выпуска облигаций, но и структуру использования заемных средств. Кроме того, представляется интересным рассмотреть степень вовлеченности российских банков в международное партнерство и проекты, относящиеся к устойчивому развитию. В рамках этих проектов банки могут не только нарабатывать опыт финансирования ООС, но и получать доступ к хорошим практикам и технологиям, которые подходят для применения на российском рынке. Это особенно важно в контексте усиления общемировых тенденций к строгому регламентированию и возрастанию ответственности в сфере устойчивого развития.

Банки, активно внедряющие принципы ESG в свою деятельность, лучше приспособлены к изменению рыночной конъюнктуры. Следовательно, в целях увеличения вовлеченности российских банков в проекты устойчивого развития необходимо не только расширять программы кредитования и выпускать зеленые облигации, но и вкладывать средства в развитие внутрибанковских систем повышения квалификации и корпоративной культуры, нацеленной на принципы устойчивого развития. Количественное исследование структуры кредитного портфеля и участия в выпуске зеленых облигаций способствует глубокому пониманию степени вовлеченности российских коммерческих банков в проекты устойчивого развития. Это, в свою очередь, открывает возможности будущего развития исследуемого сегмента рынка и внедрения принципов устойчивого развития в банковскую деятельность в долгосрочной перспективе. Благодаря этому станет возможным и привлечение капитала к финансированию экологически значимых проектов, и завоевание банком репутации устойчивого финансового учреждения.

Внедрение системы мониторинга финансирования ООС и отчетности по нему обеспечит прозрачность банковской деятельности и укрепит доверие инвесторов и клиентов. Кроме того, предоставление технической и консультативной помощи клиентам по вопросам устойчивого развития поможет лучше понять требования финансирования ООС и повысит готовность к участию в экологически дружественных проектах. Международные стандарты финансирования ООС нуждаются в адаптации к российским условиям с учетом особенностей российского рынка и банковского сектора. Вместе с тем необходимо активно просвещать персонал банков по вопросам устойчивого развития, проводить тренинги, которые позволят банкам эффективнее работать с экологически значимыми проектами. Немаловажно и введение налоговых льгот для клиентов, реализующих проекты в сфере устойчивого развития. Среди мер поддержки могут быть такие, как компенсационные выплаты и субсидии, облегчающие финансовое бремя соответствия строгим стандартам экологической ответственности. Активное привлечение частных инвесторов и расширение сотрудничества с программами государственной поддержки также являются значимыми элементами стратегии приспособления лучших международных практик к российским условиям.

Заключение

Поддержка развития инфраструктуры для финансирования ООС, в том числе систем верификации и сертификации, представляет собой важный шаг к укреплению позиций российских банков в секторе зеленого банкинга. Участие в образовательных программах и информационных кампаниях, освещающих вопросы устойчивого развития, поможет банкам упрочить свою репутацию и повысит общественную осведомленность о преимуществах финансирования ООС. Кроме того, важно развивать практику раскрытия нефинансовой информации, включающей в себя показатели устойчивости, которые позволяют банкам соответствовать международным стандартам и оправдывать ожидания инвесторов.

Итак, финансирование ООС и зеленый банкинг в России находятся в стадии становления, что выражается в относительно небольшой доле зеленых займов и облигаций в общем кредитном портфеле коммерческих банков. Несмотря на это, глобальные тенденции и международные обязательства стимулируют рост заинтересованности в устойчивых финансах, что создает предпосылки к ускоренному развитию эколого-ориентированного финансового сектора.

1. Антоненко А. П. «Мировоззренческие основы нового этапа развития цивилизации». Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте сер. 2 Юридические науки 3 (29) (2021): 5—8. https://doi.org/10.21777/2587-9472-2021-3-5-8. EDN: https://elibrary.ru/QBRBLZ.

2. Архимандритова А. В., Суптело Н. П. «Основы аналитического обеспечения выбора модели инноваций в сфере трубопроводного транспорта». Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте сер. 1 Экономика и управление 1 (40) (2022): 85—94. https://doi.org/10.21777/2587-554X-2022-1-85-94. EDN: https://elibrary.ru/EPTDGY.

3. Бабурин С. Н. «Правовые и духовно-нравственные основы цифрового будущего человечества в эпоху нарастающей экологической катастрофы». Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте сер. 2 Юридические науки 4 (22) (2019): 6—12. https://doi.org/10.21777/2587-9472-2019-4-6-12. EDN: https://elibrary.ru/CSHVKC.

4. Буневич К. Г., Горбачева Т. А. «“Зеленые” тенденции в развитии мировой финансовой системы». Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте сер. 1 Экономика и управление 1 (40) (2022): 52—60. https://doi.org/10.21777/2587-554X-2022-1-52-60. EDN: https://elibrary.ru/IDOLOE.

5. Гаврилова Э. Н. «”Зеленое” финансирование в России: специфика, основные инструменты, проблемы развития». Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте сер. 1 Экономика и управление 2 (33) (2020): 48—54. https://doi.org/10.21777/2587-554X-2020-2-48-54. EDN: https://elibrary.ru/KULSDU.

6. Дегтярева И. В., Шалина О. И., Неучева И. Ю. «Зеленое финансирование: мировой и российский опыт». Уфимский гуманитарный научный форум 2 (18) (2024): 45—56. https://doi.org/10.47309/2713-2358-2024-2-45-56. EDN: https://elibrary.ru/OYNCHV.

7. Журавская К. «Рынок зеленых облигаций: глобальные тренды и особенности в европейских странах». Банкaўскi веснiк 10/711 (2022): 47—56.

8. Зайцева И. Г., Максимов И. А. «Тенденции развития ESG-деятельности банков». Экономика и управление 28.12 (2022): 1278—1286. https://doi.org/10.35854/1998-1627-2022-12-1278-1286

9. Abramova M., Varzin V., Niyazbekova Sh., Isaeva E., Chertova D. “Features of the Mechanism for Implementing Sustainable Development Through the Green Economy”. E3S Web of Conferences 402 (2023): 08030. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202340208030

10. Niyazbekova Sh., Jazykbayeva B., Mottaeva A., Beloussova E., Suleimenova B., Zueva A. “The Growth of ‘Green’ finance at the Global Level in the Context of Sustainable Economic Development”. E3S Web of Conferences 244 (2021a): 10058. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202124410058

11. Niyazbekova Sh., Moldashbayeva L., Kerimkhulle S., Dzholdoshev N., Dzholdosheva T., Serikova M. “Green Bonds — A Tool for Financing Green Projects in Countries”. E3S Web of Conferences 244 (2021b): 10060. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202124410060

12. Niyazbekova Sh., Troyanskaya M., Toygambayev S. et al. “Instruments for Financing and Investing the ‘Green’ Economy in the Country’s Environmental Projects”. E3S Web of Conferences 244 (2021c): 10054. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202124410054

13. Niyazbekova Sh., Zverkova A., Sokolinskaya N., Kerimkhulle S. “Features of the ‘Green’ Strategies for the Development of Banks”. E3S Web of Conferences 402 (2023): 08029. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202340208029

14. Zakiryanov B. K., Tleubayeva A. T., Zhansagimova A. E., Niyazbekova S. U., Anzorova S. P. “Development of Rural Green Tourism of Regions of Kazakhstan”. Popkova E. G., Sergi B. S., eds. Sustainable Agriculture. Environmental Footprints and Eco-design of Products and Processes. Singapore: Springer, 2022. 33—38. https://doi.org/10.1007/978-981-19-1125-5_5

15. Брижак, О. В. Стратегические аспекты конформирования корпоративного капитала российской экономики / О. В. Брижак, А. А. Ермоленко // Экономическая наука современной России. — 2018. — № 3 (82). — С. 48—61. — EDN YLQWDR.

16. Варавин, Е. В. Проблемы обеспечения перехода к экономике замкнутого цикла / Е. В. Варавин, М. Ю. Маковецкий, А. С. Комарова // Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. — 2022. — № 1 (40). — С. 42—51. — https://doi.org/10.21777/2587-554X-2022-1-42-51. — EDN RHNKJE.

17. Гладков, И. С. Мирохозяйственная эволюция: тренды на современном этапе / И. С. Гладков // Экономические и социально-гуманитарные исследования. — 2023. — № 4 (40). — С. 6—15. — https://doi.org/10.24151/2409-1073-2023-4-6-15. — EDN QVLHPH.

18. Зубец, А. Ж. Государственная политика поддержки и направления развития транспортной отрасли Российской Федерации / А. Ж. Зубец // Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. — 2019. — № 3 (30). — С. 28—34. — https://doi.org/10.21777/2587-554X-2019-3-28-34. — EDN OTOQVJ.

19. Зуева, И. А. О развитии методики анализа и оценки социально-экономического развития регионов / И. А. Зуева // Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. — 2017. — № 4 (23). — С. 27—36. — https://doi.org/10.21777/2587-9472-2017-4-27-36. — EDN YOQFIT.

20. Суптело, Н. П. Зарубежный опыт использования механизма государственно-частного партнерства в электроэнергетике / Н. П. Суптело, И. М. Долгих // Вестник Московского университета им. С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. — 2021. — № 1 (36). — С. 15—22. — https://doi.org/10.21777/2587-554X-2021-1-15-22. — EDN WRUFFL.

21. Цветков, В. Я. Алгоритм субсидиарной метаэвристики / В. Я. Цветков, А. В. Козлов // Образовательные ресурсы и технологии. — 2022. — № 4 (41). — С. 65—71. — https://doi.org/10.21777/2500-2112-2022-4-65-71. — EDN GMDFNO.

22. Polyakov R., Brizhak O. “Industrial Clusters and the Process of Their Self-organization”. Polyakov R., ed. Ecosystems Without Borders 2023. EcoSystConfKlgtu 2023. Cham: Springer, 2023. 60—72. https://doi.org/10.1007/978-3-031-34329-2_7. Lecture Notes in Networks and Systems 705.

23. Zinovyeva I. S., Savin A. G., Brizhak O. V., Shchinova R. A. “Natural Management of a Modern Region: Assessment of Effectiveness and Perspectives of Improvement”. Popkova E., ed. Growth Poles of the Global Economy: Emergence, Changes and Future Perspectives. Cham: Springer, 2020. 717—723. https://doi.org/10.1007/978-3-030-15160-7_72. Lecture Notes in Networks and Systems 73.